被格蘭仕發(fā)出部分要約收購(gòu)的惠而浦重新復(fù)牌。
8月26日，惠而浦開(kāi)盤(pán)漲停收于6.96元。就在8月25日晚，格蘭仕宣布擬以5.23元/股的價(jià)格最多收購(gòu)61%的惠而浦股份，最高總價(jià)值約為24.45億元。
是什么原因促使“微波爐大王”向外資品牌惠而浦伸出橄欖枝？而這場(chǎng)收購(gòu)如果成功，又會(huì)給家電行業(yè)帶來(lái)什么樣的沖擊？
希望絕對(duì)控股
最高收購(gòu)61%的股份，最低收購(gòu)51%的股份，顯示出格蘭仕對(duì)惠而浦這家上市公司的勢(shì)在必得。
格蘭仕宣布這次收購(gòu)范圍是惠而浦全體股東持有的無(wú)限售條件流通股。其中，現(xiàn)任第一大股東惠而浦(中國(guó))投資有限公司合計(jì)持有惠而浦51%股份。但截至今年二季度結(jié)束，惠而浦投資持有的約2.34股股份尚存在限售條件。這三成惠而浦股份的鎖定期至2017年10月23日結(jié)束，但截至8月25日尚未辦理解禁手續(xù)。
合肥市國(guó)有資產(chǎn)控股有限公司目前持有惠而浦23.34%的股份，為第二大股東。其它股東的持股則較為分散，第三大股東中國(guó)證券金融股份有限公司的持股僅有2.13%。
這意味著格蘭仕如果想要獲得最多61%的股份，重點(diǎn)在于前兩大股東的態(tài)度。但格蘭仕也宣布，截至8月25日，其正在和惠而浦相關(guān)股東商談，尚未達(dá)成一致意見(jiàn)。
從出價(jià)來(lái)看，格蘭仕給出的每股5.23元的價(jià)格，相對(duì)惠而浦停牌前6.33元的價(jià)格，縮水17.3%。但《華夏時(shí)報(bào)》記者觀察到，在8月20日之前惠而浦股價(jià)長(zhǎng)期在5元區(qū)上下浮動(dòng)。而在8月20日和8月21日兩天，惠而浦的收盤(pán)價(jià)相繼上漲6.3%和10%。外界認(rèn)為，這大概率源于市場(chǎng)提前得知風(fēng)聲。
格蘭仕當(dāng)天還宣布，如果本次要約收購(gòu)?fù)瓿珊蠡荻值墓蓹?quán)分布不具備上市條件，格蘭仕將協(xié)調(diào)其他股東共同提出解決股權(quán)分布問(wèn)題的方案并加以實(shí)施，以維持惠而浦的上市地位。據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者了解，與惠而浦相關(guān)的是一條規(guī)定是，總股本超過(guò)4億股以上的上市公司，社會(huì)公眾股東持有的股份不低于10%。
8月25日，對(duì)于記者的問(wèn)題，格蘭仕方面回應(yīng)，一切以公告為準(zhǔn)。
登陸資本市場(chǎng)前奏？
如果收購(gòu)成功，格蘭仕集團(tuán)董事長(zhǎng)、總裁梁昭賢和兒子梁惠強(qiáng)以9：1全資持股的廣東格蘭仕家用電器制造公司將成為惠而浦的最大股東。而這也被外界解讀為格蘭仕將要登陸資本市場(chǎng)的前奏。
事實(shí)上，一直未上市的格蘭仕并不諱言自己在資本市場(chǎng)的野心。2019年3月，梁昭賢曾在中國(guó)市場(chǎng)年會(huì)上對(duì)外表態(tài)，“格蘭仕加入資本市場(chǎng)是一個(gè)時(shí)間的問(wèn)題�！�
總部位于廣東順德的格蘭仕成立于1978年，1992年生產(chǎn)出第一臺(tái)微波爐，是全球微波爐制造龍頭企業(yè)。與同城的美的集團(tuán)采取職業(yè)經(jīng)理人模式不同，格蘭仕相繼由梁慶德、梁昭賢父子掌舵，采用父退子上的家族企業(yè)管理模式。格蘭仕相關(guān)人士還告訴記者，目前出口占據(jù)格蘭仕營(yíng)收的七成左右。
但近年來(lái)，格蘭仕主營(yíng)的微
波爐品類面臨著市場(chǎng)持續(xù)萎縮。
市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)中怡康對(duì)2019年10月臺(tái)式微波爐線下市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是其中一個(gè)縮影。這份數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)期臺(tái)式微波爐線下市場(chǎng)的零售額同比降20.6%，零售量同比降12.4%。而格蘭仕在這份數(shù)據(jù)中的下滑幅度均大于市場(chǎng)整體水平。
格蘭仕首度對(duì)外披露的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也印證其主營(yíng)業(yè)務(wù)的不景氣。
公告顯示，合并口徑下格蘭仕家用電器2019年?duì)I業(yè)收入為171.25億元，比2018年少了106億元，比2017年少了252億元。在盈利方面，格蘭仕2019年歸屬凈利潤(rùn)為3.2億元，比2018年同比下滑22.7%，比2017年則下滑約47%。
但另一方面需要提及的是，格蘭仕的資產(chǎn)負(fù)債率從2017年的20.46%已縮水至2019年的0.01%。
資深家電行業(yè)觀察人士洪仕斌認(rèn)為，格蘭仕原來(lái)不上市是因?yàn)閮衾麧?rùn)和發(fā)展前景都很好，但由于近幾年發(fā)展平平，格蘭仕需要借助資本的道路實(shí)現(xiàn)證券化。他同時(shí)對(duì)記者表示，格蘭仕遭遇發(fā)展困境還源于家族企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的束縛，“老臣子的離開(kāi)有企業(yè)文化的原因，還有激勵(lì)方面達(dá)不到�！�
“價(jià)格屠夫”突圍白電
格蘭仕已經(jīng)在尋找微波爐之外的增長(zhǎng)道路。
年，“創(chuàng)三代”梁惠強(qiáng)也開(kāi)始以格蘭仕集團(tuán)副董事長(zhǎng)的身份對(duì)外亮相，負(fù)責(zé)推進(jìn)芯片、數(shù)字化等業(yè)務(wù)。此外，梁昭賢、梁惠強(qiáng)父子還合計(jì)間接持有東京證券交易所上市公司象印魔法瓶株式會(huì)社13.50%的股份，是其第一大股東。
而在今年3月12日，梁昭賢在格蘭仕2020中國(guó)市場(chǎng)年會(huì)上還定下了今整體要增長(zhǎng)35%的目標(biāo)底線。多位業(yè)內(nèi)人士在跟記者交流時(shí)均認(rèn)為，格蘭仕收購(gòu)惠而浦，意在大白電這個(gè)同樣也面臨下滑，但盤(pán)子比微波爐大得多的市場(chǎng)。
洪仕斌對(duì)記者表示，格蘭仕想控股惠而浦主要是想在大家電上有突破，“未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)是綜合模式的競(jìng)爭(zhēng)，重組合并能把自己規(guī)模放大�！�
中國(guó)家用電器商業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)張劍鋒也認(rèn)為，格蘭仕發(fā)起收購(gòu)要約一方面是看好惠而浦的品牌，“國(guó)內(nèi)本土家電經(jīng)過(guò)這么多年競(jìng)爭(zhēng)后，品牌價(jià)值、溢價(jià)能力往上做很難�！绷硪环矫鎰t是看好惠而浦的白電業(yè)務(wù)，“洗衣機(jī)是榮事達(dá)的強(qiáng)項(xiàng)”。
格蘭仕涉足白電業(yè)務(wù)并不算晚。早在2010年3月召開(kāi)的格蘭仕中國(guó)市場(chǎng)年會(huì)上，當(dāng)時(shí)還是格蘭仕執(zhí)行總裁的梁昭賢就宣布，格蘭仕的目標(biāo)是未來(lái)三年白電銷售額超1000億元。他當(dāng)時(shí)立下的目標(biāo)還有，格蘭仕在空調(diào)等已經(jīng)成熟的產(chǎn)品項(xiàng)目確保行業(yè)前三，冰箱、洗衣機(jī)等發(fā)展中的產(chǎn)品項(xiàng)目要確保行業(yè)前五。
但在格局穩(wěn)固的白電領(lǐng)域，以“價(jià)格屠夫”著稱的格蘭仕并沒(méi)能如愿。
僅從空調(diào)來(lái)看，奧維對(duì)2020年第一周線下空調(diào)市場(chǎng)的監(jiān)測(cè)情況來(lái)看，格力、美的、海爾三大白電巨頭占據(jù)了線下83.1%的份額。這份榜單上沒(méi)有看到格蘭仕空調(diào)的身影。張劍鋒也對(duì)記者表示，格蘭仕空調(diào)前些年價(jià)格戰(zhàn)打得很兇，定位低端，價(jià)格一直做不上去。
惠而浦的價(jià)值
回過(guò)頭來(lái)梳理中國(guó)家電行業(yè)的白電上市公司，能讓希望做大白電業(yè)務(wù)的格蘭仕拿下的合適標(biāo)的，似乎也只有惠而浦。
惠而浦在上個(gè)世紀(jì)末進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，2014年與合肥榮事達(dá)三洋電器股份有限公司(原合肥三洋)重組為“惠而浦(中國(guó))股份有限公司”，旗下?lián)碛谢荻�、榮事達(dá)、帝度等多個(gè)品牌，覆蓋空冰洗、小家電等多個(gè)業(yè)務(wù)，出口同樣占據(jù)其營(yíng)收約七成左右。
2019年，惠而浦營(yíng)收約為53億元，凈虧損3.82億元。這意味著在營(yíng)收規(guī)模上，格蘭仕能“吃得下”惠而浦。另一方面，惠而浦在國(guó)內(nèi)白電市場(chǎng)的成績(jī)要好于格蘭仕。依然以空調(diào)舉例，在上述奧維對(duì)2020年第一周線下空調(diào)市場(chǎng)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)中，惠而浦當(dāng)期以2.7%的份額排名線下市場(chǎng)第五名，位列奧克斯之前，在外資品牌中排名第一。而榮事達(dá)洗衣機(jī)也曾一度闖入過(guò)市場(chǎng)前三。
需要提及的是，惠而浦在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的空調(diào)和小家電均是授權(quán)蘇寧貼牌生產(chǎn)�；荻指邔釉�2018年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中曾表示，惠而浦集團(tuán)空調(diào)授權(quán)蘇寧于2018年續(xù)簽合同，小家電則是在2012年簽署的合同，“目前都在履行中”。張劍鋒還認(rèn)為，通過(guò)控股惠而浦格蘭仕或許能夠進(jìn)入蘇寧的銷售體系。
但另一方面，惠而浦登陸A股后的業(yè)績(jī)并不理想，2019年更是跌入最低谷。財(cái)報(bào)顯示，2019年惠而浦營(yíng)收同比下滑約16%，近四年中下滑幅度最高。而2019年3.82億元的凈虧損也是四年中虧損最多。下滑在遭受疫情沖擊的今年上半年仍在持續(xù)。惠而浦今年前六個(gè)月21.56元的營(yíng)收同比下滑20%，-1.15億元的歸屬凈利潤(rùn)同比下滑93.35%。
此外，因虛增2015年度和2016年度營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)，惠而浦7月31日還收到證監(jiān)會(huì)安徽監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰決定書(shū)》，被給予警告并處以40萬(wàn)元罰款。
這場(chǎng)收購(gòu)還讓業(yè)界出現(xiàn)惠而浦是否要退出中國(guó)市場(chǎng)的猜測(cè)。張劍鋒認(rèn)為，外資品牌退出中國(guó)都有對(duì)中國(guó)市場(chǎng)認(rèn)知不夠、打法不夠靈活以及文化差異等共性問(wèn)題。他同時(shí)認(rèn)為，這場(chǎng)“弱弱聯(lián)合”要撬動(dòng)白電市場(chǎng)并不容易。
但洪仕斌則認(rèn)為，雖然這兩家企業(yè)規(guī)模都不大，但重組合并還是會(huì)產(chǎn)生1+1=2的效果。他同時(shí)對(duì)記者表示，“中國(guó)家電已經(jīng)發(fā)展40年了，行業(yè)格局日趨集中，已經(jīng)到了數(shù)一數(shù)二的競(jìng)爭(zhēng)，疫情只是讓速度變得更快�！�
來(lái) 源： 華夏時(shí)報(bào)
編 輯：liuy
