自從拼多多成為典型個案以來，下沉市場始終能在資本市場講出動聽故事。在越來越“卷”的競爭社會里，下沉作為一種潮流戰(zhàn)略，這股熱風(fēng)也從電商行業(yè)吹向眾多想要尋求突破的領(lǐng)域，比如說物管領(lǐng)域。
前不久，在一場直播活動中，建業(yè)新生活集團總裁王俊透露出有關(guān)建業(yè)未來發(fā)展的幾個方向，其中就包括下沉戰(zhàn)略。
那么，目前被認(rèn)為處于估值低洼的建業(yè)新生活，是否能通過下沉等To C業(yè)務(wù)“破局”物管企業(yè)“內(nèi)卷”？這家港股新秀，又是否能夠?qū)崿F(xiàn)價值重估？
物管業(yè)務(wù)底盤穩(wěn)定增長無憂，物管板塊成港股熱門
自去年以來，港股資本市場對于物業(yè)板塊都比較關(guān)注，不少公司股價如保利物業(yè)都實現(xiàn)翻倍增長。于去年五月份港股上市的建業(yè)新生活，近期因為股價漲幅異動，也是備受關(guān)注。為何資本會關(guān)注物業(yè)板塊？
其實，疫情相當(dāng)于扯下了不少行業(yè)的遮羞布，能夠在這場洗牌中穩(wěn)坐牌桌的，都是經(jīng)過大浪洗刷的企業(yè)與行業(yè)。而從物管行業(yè)性質(zhì)來看，物管企業(yè)有著短期業(yè)績增長可預(yù)期、現(xiàn)金流充足、先收費后服務(wù)等優(yōu)點，同時行業(yè)空間大，集中度低，未來極有可能出現(xiàn)大牛股。
從具體業(yè)務(wù)來看，物管公司最基礎(chǔ)的物管業(yè)務(wù)，基本上可以穩(wěn)定增長。一個生活常識現(xiàn)象，一般來說，除非某個物業(yè)公司做得極差，否則極少有業(yè)主要求換物業(yè)公司的，也就是說，物業(yè)管理續(xù)費率很高、穩(wěn)定。
這一點，從中指研究院提供的數(shù)據(jù)可以得到印證：全國百強物管的續(xù)費率穩(wěn)定在98%以上。
至于國內(nèi)具體物管企業(yè)業(yè)務(wù)，比如說碧桂園，其管理的收費面積都是逐年上漲態(tài)勢，從2017年的1.22億平米，到2019年的2.76億平米。除此之外，根據(jù)建業(yè)新生活最新的業(yè)績報告顯示，目前建業(yè)新生活在管建筑面積與合約建筑面積已分別達到約1.00億平方米及1.86億平方米，較2019年末分別增長75.5%及62.2%，增速驚人。
需要注意的是，如果僅僅依賴于物管業(yè)務(wù)，一家物管企業(yè)發(fā)展天花板或許稍稍顯低。
實際上，物管企業(yè)依靠其基本盤，手握大量業(yè)主資源，是許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“日思夜想”的流量人群。而物管企業(yè)天然擁有這個沉淀流量的優(yōu)勢，如果物管企業(yè)能夠利用互聯(lián)網(wǎng)的“用戶思維”，突破傳統(tǒng)物管企業(yè)發(fā)展思維，將每一位業(yè)主都視為單獨的網(wǎng)絡(luò)用戶，而不是僅僅是上繳物業(yè)費的住戶，或許業(yè)務(wù)線將會得到持續(xù)突破。
像是建業(yè)新生活在做的“君鄰會”，就是將業(yè)主“會員化”，圍繞不同凈值的業(yè)主搭建會員體系，提供定制服務(wù)，這類業(yè)務(wù)的想象空間，比單一的物管業(yè)務(wù)要廣闊許多。
所以，在直播活動中透露出熊熊野心的港股新秀建業(yè)新生活，如何通過To C的業(yè)務(wù)盤活手中的“財富”？
建業(yè)+平臺升級，TO C 業(yè)務(wù)還能怎么玩？
前段時間十薈團被頂格罰款的消息，讓社區(qū)團購圈子陷入了新一輪小恐慌。的確，用價格戰(zhàn)的手段讓這些巨頭們快速搶占了一部分市場，從美團優(yōu)選到滴滴的橙心優(yōu)選，拼多多也是不甘落后�？梢哉f，作為一條能夠親近到用戶“最后三公里”生活圈的業(yè)務(wù)，社區(qū)團購一直承載著頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的下沉市場夢。
然而，缺乏線下基因的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)們，面對這樣一個需要強大供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)時，通常選擇借助大量第三方力量，如社區(qū)團長、配送員等，這些勢必增加成本。
相對于這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如果物管企業(yè)做O2O業(yè)務(wù)，比如說社區(qū)團購，一方面，物管企業(yè)能夠與用戶面對面接觸，距離用戶是“最后100米”，物理空間上更近，能夠更親近的為社區(qū)用戶服務(wù)。
另一方面，相對于需要另外搭建配送體系的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，物管企業(yè)現(xiàn)有的小區(qū)管家充當(dāng)最后一百米配送員角色，能夠節(jié)省大量配送成本，并且人員體系應(yīng)該已經(jīng)比較成熟與完善。拿建業(yè)新生活來說，其線下高密度的布局，能夠減少其布局本地生活服務(wù)的履約成本，這是其較為明顯的一個優(yōu)勢。
據(jù)了解，作為建業(yè)新生活的“名牌”新業(yè)務(wù) ，建業(yè)+平臺，一直是被賦予高期待的轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)�；谶@樣一個平臺，或者說APP，能夠為用戶提供一站式生活服務(wù)，包攬用戶吃穿住行。目前，建業(yè)+平臺2020年末用戶數(shù)約360萬，GMV達到8億元左右，未來增長也是十分可觀。
為什么用戶愿意選擇建業(yè)+？
道理其實很簡單，和一般物管平臺不一樣的地方在于，建業(yè)+有著比較獨特的商業(yè)模式�？赡艹藰I(yè)主平常生活繳費之外，在平臺上還能夠以十分優(yōu)惠的價格進行購物。
比如說，用戶在建業(yè)+平臺上購買華為某款熱門手機，不需要加價和搶貨就能夠買到。這樣一來，建業(yè)新生活本身的用戶也就比較樂意用建業(yè)+來進行購物。
又比如，建業(yè)新生活利用自己的商超管理等資源優(yōu)勢，可以為平臺用戶爭取到各種消費的會員權(quán)益，如電影小鎮(zhèn)門票、周洗車服務(wù)等。相當(dāng)于一張專屬于建業(yè)+會員的“88VIP”，享受各種聯(lián)名權(quán)益。而社區(qū)團購，不過是其商業(yè)模式中的業(yè)務(wù)形式之一。
不過話說回來，為什么品牌方如華為等，愿意與建業(yè)合作呢？
正所謂羊毛出在羊身上，品牌方看重的，其實還是建業(yè)+平臺用戶本身的高價值，畢竟能夠成為建業(yè)業(yè)主，本身就具備一定資產(chǎn)。加上建業(yè)新生活自己在做的“君鄰會”會員體系，更是為品牌方提供高凈值用戶方向。
為用戶提供方便的同時深挖用戶價值，這樣一個完整的閉環(huán)，一方面惠利了用戶，另一方面用戶反哺平臺，何樂而不為？
如此一來，建業(yè)新生活的定位理念似乎已經(jīng)十分清晰。與大多數(shù)物管企業(yè)不同的點在于，建業(yè)新生活的“野心”更大，不僅僅服務(wù)于小區(qū)居民，而是整個社會。
物管服務(wù)下沉與出省齊動，建業(yè)何時能實現(xiàn)價值重估“野心”？
雖然在生活服務(wù)板塊，建業(yè)新生活擁有一定優(yōu)勢，包括其線下高密度的產(chǎn)業(yè)布局幫助其減少履約成本，同時建業(yè)+平臺業(yè)務(wù)，模式是比較清晰并且可以復(fù)制的，這為其后續(xù)在下沉市場以及省外市場的展開也能奠定一定基礎(chǔ)。
但是從目前整個市場估值來看，建業(yè)新生活不到12倍的市盈率來說，還是處于被低估的。
基于建業(yè)目前的體量，也的確能夠?qū)崿F(xiàn)一番成就：根據(jù)國信證券研究報告顯示，對與建業(yè)新生活維持此前2020—2022年的收入及歸母凈利潤預(yù)測，預(yù)計公司2020—2022年收入分別為26.44億，39.93億、55.90億元，歸母凈利潤分別為3.89億、5.89億、8.29億元。
這些數(shù)據(jù)，說明建業(yè)新生活過往的步調(diào)還是比較穩(wěn)妥，做新業(yè)務(wù)的同時能夠保持底本盤。
不過顯然，資本市場想要聽一些更具增長價值的故事。
正如國盛證券在其研究報告中重點關(guān)注的省外布局，將來或許也能成為建業(yè)新生活的一大增長利器�；诤幽媳就羶�(yōu)勢，拓展“大中原戰(zhàn)略”，輻射周圍八個省份，在地域范圍上擴大，勢必能夠為其帶去一定影響力。
另外，出省之外，在空間布局上，地級市也是待開墾的荒地。從直播活動中了解到，目前建業(yè)地產(chǎn)在2019年實現(xiàn)了省內(nèi)122個縣市全覆蓋，并且還將在未來持續(xù)深入覆蓋。
其實，建業(yè)新生活選擇發(fā)力下沉市場，稱得上是明智之舉，畢竟在下沉市場優(yōu)勢還是比較明顯的。
首先，人是基礎(chǔ)物管業(yè)務(wù)當(dāng)中比較關(guān)鍵的影響因素，而地級市人力成本更低，通過對于人的掌控與培養(yǎng)，可能幫助建業(yè)新生活完成基礎(chǔ)物管業(yè)務(wù)的同時，開展其生活服務(wù)方面的業(yè)務(wù)。同樣一批人，卻能夠獲取更多的產(chǎn)出。
同時基于整體的產(chǎn)業(yè)布局成本而言，相對于一二線城市，地級市產(chǎn)業(yè)布局的耗費更少，所以布局密度可以更高。而一旦產(chǎn)業(yè)布局密度更高，對于其生活服務(wù)板塊的拓展就更為順暢。
也就是說，下沉市場的布局可以給建業(yè)新生活帶來更高的ROI。
當(dāng)然，這些省內(nèi)的“下沉”市場如何深耕“吃透”，會是建業(yè)新生活提升物管服務(wù)水平的考量。同時，下沉市場的挖掘，更能為建業(yè)新生活提供360消費觀察經(jīng)驗，為其建業(yè)+TO C業(yè)務(wù)的展開提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與資源積累。
從這個角度來看，建業(yè)新生活已經(jīng)不僅是一個傳統(tǒng)的物管企業(yè)，而是擁有一整套互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)生態(tài)的新型平臺。
但是，無論是省內(nèi)下沉市場，還是省外新市場，物管企業(yè)的競爭力核心在于品牌、服務(wù)、運營能力。所以，在開疆拓土之外，一定不能忽視對自身物管服務(wù)能力與水平的進階提升。質(zhì)與量，缺一不可。
結(jié)語
從現(xiàn)今的股價來看，建業(yè)100億的市值或許真如市場所言，處于估值低洼地帶。因此，國盛證券、興業(yè)證券、光大證券等機構(gòu)才會依舊維持高于市場價買入評級。未來，建業(yè)如果能夠?qū)⒔I(yè)+平臺業(yè)務(wù)進一步升級，并且在省外以及下沉市場有所突破，那么離價值重估的到來也不會太遠(yuǎn)。
