近期中國(guó)的新型冠狀病毒新增感染病例數(shù)量呈下降趨勢(shì)，市場(chǎng)也在持續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)何時(shí)能夠重新正常化。

　　復(fù)工進(jìn)度如何影響經(jīng)濟(jì)走勢(shì)？特別國(guó)債要不要發(fā)？怎么發(fā)？股市樓市如何走？中國(guó)金融四十人論壇（CF40）高級(jí)研究員張斌、長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈向澎湃新聞等媒體提出下述建議。

　　疫情沖擊及復(fù)工進(jìn)程將導(dǎo)致一季度經(jīng)濟(jì)明顯走弱

　　自疫情大爆發(fā)已過(guò)去一個(gè)多月，當(dāng)前復(fù)工節(jié)奏成為影響未來(lái)經(jīng)濟(jì)判斷的重要因素。

　　國(guó)家發(fā)展改革委黨組成員、秘書長(zhǎng)叢亮透露，當(dāng)前企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)已取得積極進(jìn)展，大型企業(yè)相對(duì)中小企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度快，上游行業(yè)和資本技術(shù)密集型企業(yè)相對(duì)下游行業(yè)和勞動(dòng)密集型企業(yè)進(jìn)度快。叢亮坦言，這次疫情確實(shí)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)了較大沖擊，從開(kāi)始對(duì)春節(jié)假期消費(fèi)和相關(guān)服務(wù)業(yè)的影響，到后來(lái)遲滯企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，一些企業(yè)特別是中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)遇到了較大困難。

　　伍戈分析指出，一是疫情的不確定性直接關(guān)乎經(jīng)濟(jì)的不確定性。新冠肺炎致死率雖低，但其潛伏期長(zhǎng)、傳染性強(qiáng)，影響已遠(yuǎn)超非典。隨著返工人員增加，不排除疫情二次反復(fù)的可能。但綜合諸多醫(yī)學(xué)專家的推測(cè)，二月中下旬或有望迎來(lái)疫情拐點(diǎn)。如此來(lái)看，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是短期沖擊，而非持續(xù)性損失。

　　二是在此背景下，全國(guó)各地和各行業(yè)對(duì)復(fù)工時(shí)點(diǎn)大都有所要求。房地產(chǎn)、基建等行業(yè)的充分復(fù)工幾乎要待到2月下旬，而多數(shù)服務(wù)業(yè)的復(fù)工時(shí)間可能要推遲到3月份。此外，目前鐵路和公路車次大量停運(yùn)等也勢(shì)必對(duì)復(fù)工進(jìn)度形成重要干擾。慢節(jié)奏的復(fù)工潮對(duì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)的預(yù)示意義是顯而易見(jiàn)的。

　　三是展望未來(lái)，疫情沖擊及復(fù)工進(jìn)程將使得一季度經(jīng)濟(jì)明顯走弱。不過(guò)，在疫情拐點(diǎn)及返工潮后，二季度投資有望逐步回升，但消費(fèi)、外貿(mào)的修復(fù)將有所滯后。服務(wù)業(yè)相對(duì)工業(yè)受到的沖擊更為持久。與非典時(shí)期相比，由于受到更多結(jié)構(gòu)性減速掣肘，本輪疫情結(jié)束后經(jīng)濟(jì)修復(fù)的幅度或更為緩和。

　　擴(kuò)大地方專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)�；蚴歉鼮楝F(xiàn)實(shí)的方法

　　張斌認(rèn)為，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)總需求水平偏低、經(jīng)濟(jì)增速低于潛在增速的特點(diǎn)，防范廣義信貸收縮風(fēng)險(xiǎn)尤為重要。寬松貨幣政策雖有必要，但作用有限，更為關(guān)鍵的，是要盡快擴(kuò)大政府債券發(fā)行規(guī)模。例如，可考慮盡快發(fā)行1萬(wàn)億-1.5萬(wàn)億特別國(guó)債，填補(bǔ)各項(xiàng)優(yōu)惠政策和增加支出所需的資金，這是彌補(bǔ)政府收支缺口，防止廣義信貸塌方和地方政府收支缺口次生傷害的關(guān)鍵保障。

　　“發(fā)行特別國(guó)債可增加全社會(huì)的廣義信貸，彌補(bǔ)疫情階段的商業(yè)貸款下降，有助于保持廣義信貸增長(zhǎng)的基本穩(wěn)定。憑借政府信用發(fā)行低成本、長(zhǎng)周期的特別國(guó)債是為收支缺口融資的最佳方式�！睆埍蠓Q，需要汲取過(guò)去經(jīng)濟(jì)刺激方案的教訓(xùn)，政府收支缺口不能讓地方政府從商業(yè)金融機(jī)構(gòu)融資，這樣做其實(shí)是放棄了利用政府信用低成本融資的優(yōu)勢(shì)，不僅融資成本更高，而且可能給金融機(jī)構(gòu)留下大量不良資產(chǎn)，增加系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。政府收支缺口不能讓企業(yè)買單，這樣做沒(méi)有起到幫助居民和企業(yè)部門渡過(guò)難關(guān)的政策初衷。

　　伍戈也向澎湃新聞表示，發(fā)行特別國(guó)債需要建立在擴(kuò)大赤字率的基礎(chǔ)上，而目前兩會(huì)延遲，發(fā)行特別國(guó)債所涉及的法律程序相對(duì)繁瑣復(fù)雜，當(dāng)前擴(kuò)大地方專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模或是更為現(xiàn)實(shí)的方法。

　　財(cái)政部部長(zhǎng)助理、黨組成員歐文漢介紹，要擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模，按照“資金跟著項(xiàng)目走”的原則，指導(dǎo)地方做好項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和前期準(zhǔn)備工作，盡快形成有效的投資。

　　樓市反彈不會(huì)很迅速

　　受新冠肺炎疫情影響，房地產(chǎn)行業(yè)遭受開(kāi)復(fù)工推遲、銷售交易量頓減帶來(lái)的收入壓力。多個(gè)省市相繼發(fā)布涉及房地產(chǎn)領(lǐng)域的政策，房地產(chǎn)市場(chǎng)能否保持平穩(wěn)健康發(fā)展？

　　伍戈指出，樓市或者房地產(chǎn)與利率水平非常相關(guān)。但樓市的變化，從時(shí)間序列的角度看，利率的影響也會(huì)較為滯后。雖然現(xiàn)在LPR利率有所下降，但是中長(zhǎng)期利率，尤其是住房利率的下降幅度相對(duì)較為緩慢，1年期LPR下降10個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR卻僅下降5個(gè)基點(diǎn)。利率下調(diào)未來(lái)對(duì)樓市會(huì)有修復(fù)作用，但是反彈的速度不會(huì)是爆發(fā)式的，特別是因城施策之后，樓市的情況不會(huì)像股市這樣呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。

來(lái) 源： 澎湃新聞網(wǎng)    

 編 輯：liuy